Ciao, oggi parliamo dell’ultima conferenza tenuta da Jerome Powell come presidente della FED.

Analizzeremo anche i dati delle trimestrali di Meta, Amazon, Microsoft ed Alphabet.

Infine valuteremo l’impatto che potrebbe avere l'uscita degli Emirati Arabi Uniti dall’OPEC.

Il punto sui mercati 🔘

L’ultima di Powell: FED lascia i tassi fermi

Nell’ultima di Powell non ci sono state sorprese: la FED ha lasciato i tassi fermi al 3,5%-3,75%.

Dal comunicato stampa emerge che la crescita dell’occupazione resta moderata a causa della diminuzione della forza lavoro e dell’immigrazione.

A complicare lo scenario si aggiunge il contesto geopolitico: le tensioni in Medio Oriente stanno contribuendo ad alimentare un livello di incertezza elevato sulle prospettive economiche globali.

L’inflazione infatti continua a mantenersi su livelli elevati, spinta anche dal recente aumento dei prezzi dell’energia.

Il target della FED rimane quello del 2% anche se il CPI è al di sopra del livello obiettivo da 61 mesi consecutivi, con una media del 4% dal 2019.

Nell’ultima conferenza stampa, Jerome Powell ha mostrato segni di preoccupazione riguardo l’indipendenza della FED nel prossimo futuro dichiarando che l’indipendenza politica separa i paesi di successo da quelli che non hanno successo.

Le ultime parole di Powell sono state:

"Thank you very much everyone. I won't see you next time."

Dopo la scadenza del mandato, il 15 maggio, continuerà a ricoprire la carica di governatore per un periodo di tempo ancora da definire.

Il suo successore sarà Kevin Warsh che assumerà la guida della Federal Reserve entro la fine di maggio.

Cosa potrebbe cambiare con Warsh?

Dalle dichiarazioni emerse durante la sua recente audizione, sembra orientato verso una politica monetaria più accomodante, con un’apertura a possibili tagli dei tassi. 

La sua posizione si basa sull’idea che l’inflazione reale sia inferiore a quella indicata dalle statistiche ufficiali.

La realtà però è ben diversa: il presidente della FED dispone di un solo voto all’interno del FOMC. 

Al momento appare quindi improbabile che la maggioranza dei membri condivida la sua impostazione.

Non a caso, il mercato continua a prezzare uno scenario molto prudente: la probabilità di un taglio dei tassi già nel meeting di giugno è intorno all’1%, mentre entro fine anno si ferma a circa il 7%.

L’indice dei prezzi al consumo però potrebbe salire almeno al 3,5% ad aprile e superare il 4% a maggio se il recente aumento delle materie prime dovesse proseguire.

Se ciò accadesse, la prossima mossa della FED potrebbe benissimo essere un aumento.

MAG 4: chi vince e chi perde

Di seguito i dati e l’analisi delle trimestrali di 4 delle MAG 7 uscite questa settimana: Meta, Amazon, Microsoft ed Alphabet.

META

I ricavi di Meta sono aumentati del 33% nell'ultimo anno, raggiungendo un nuovo record nel primo trimestre di 56,3 miliardi di dollari rispetto le attese di 55,51 miliardi di dollari.

L'utile netto è aumentato del 61% su base annua, raggiungendo un nuovo massimo storico di 26,8 miliardi di dollari che ha portato l’EPS a 10,44 dollari rispetto alle stime di 6,82 dollari.

Il margine di profitto netto del 47,5% ha raggiunto un nuovo massimo storico.

Nonostante i numeri solidi, la trimestrale di Meta ha deluso per le aspettative troppo elevate e soprattutto per la mancanza di visibilità sul ritorno degli investimenti in AI.

Il mercato ha penalizzato l’aumento dei capex (125–145 miliardi) senza una chiara roadmap di monetizzazione, mentre anche piccoli segnali negativi, come utenti attivi leggermente sotto le attese, hanno amplificato la reazione.

AMAZON

I ricavi di Amazon sono aumentati del 17% nell'ultimo anno, raggiungendo un nuovo record nel primo trimestre di 181,52 miliardi di dollari rispetto al consensus a 177,23 miliardi di dollari.

L’utile netto ha raggiunto un nuovo massimo storico di 30,3 miliardi di dollari che ha portato l’EPS a 2,78 dollari rispetto alle previsioni di 1,62 dollari.

AWS continua ad essere il vero motore del gruppo segnando il ritmo di crescita più elevato dal 2022.

Amazon è la società con i capex più elevati, confermati intorno ai 200 miliardi, con una pipeline contrattuale da 364 miliardi e una forte esposizione agli investimenti in AI, supportati anche dalle partnership con Anthropic e OpenAI.

Il messaggio è chiaro: crescita e domanda restano forti, ma il mercato continua a monitorare con attenzione l’equilibrio tra investimenti record oggi e ritorni futuri.

MICROSOFT

I ricavi di Microsoft nel primo trimestre sono aumentati del 18% nell'ultimo anno, raggiungendo un nuovo massimo storico di 83 miliardi di dollari rispetto alle stime di 81 miliardi di dollari.

L'utile netto è cresciuto del 23% su base annua, raggiungendo un nuovo record nel primo trimestre di 32 miliardi di dollari che ha portato l’EPS a 4,27 dollari rispetto alle previsioni di 4,05 dollari.

I ricavi di Azure e dei servizi cloud sono aumentati del 40% su base annua, superando le stime.

Il focus resta il cloud: Azure ha generato 34,7 miliardi, con una crescita del 40%, in linea con le attese, mentre il business legato all’intelligenza artificiale ha raggiunto 37 miliardi, segnando un impressionante +103% anno su anno.

Anche l’adozione di Copilot continua ad accelerare, con 20 milioni di utenti rispetto ai 15 del trimestre precedente, trainata soprattutto dalla clientela enterprise

Tuttavia, nonostante numeri solidi, il mercato ha mostrato qualche cautela: l’esposizione a OpenAI, un tempo vista come un vantaggio competitivo, oggi viene valutata con maggiore prudenza, anche alla luce dei costi crescenti legati agli investimenti in AI, con capex che si avvicinano ai 190 miliardi.

ALPHABET

I ricavi di Google nel primo trimestre sono aumentati del 22% nell'ultimo anno, raggiungendo un nuovo massimo storico di 110 miliardi di dollari rispetto ai 106 miliardi di dollari delle attese.

L'utile netto è aumentato dell'81% su base annua, raggiungendo la cifra record di 63 miliardi di dollari che ha portato l’EPS a 5,11 dollari rispetto alle previsioni di 2,62 dollari.

I ricavi del cloud sono cresciuti del 63% su base annua, raggiungendo la cifra record di 20 miliardi di dollari. I margini di profitto operativi sono saliti al 36%, il livello più alto dal 2010.

Il vero protagonista è stato ancora una volta il cloud, con ricavi pari a circa 20 miliardi e una crescita del 63% anno su anno, ben oltre le aspettative.

A rafforzare ulteriormente la narrativa positiva, il backlog è raddoppiato a 460 miliardi, offrendo visibilità sui ricavi futuri, mentre la società ha anche aumentato il dividendo del 5%. 

Sul fronte strategico, Alphabet continua a beneficiare di un’integrazione verticale sempre più solida tra chip, modelli e prodotti, con l’ecosistema AI (in particolare Gemini) in forte espansione.

OPEC: gli Emirati Arabi escono dall’alleanza

Gli Emirati Arabi Uniti (UAE) hanno deciso di lasciare l’OPEC e l’OPEC+ a partire dal 1° maggio dopo 59 anni di appartenenza, erano all’interno dell’alleanza dal 1967.

L’OPEC, nata nel 1960, è Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio che ha il compito di coordinare la produzione di petrolio, influenzare il prezzo e stabilizzare il mercato energetico.

I membri fondatori sono Arabia Saudita, Iran, Iraq, Kuwait e Venezuela.

I paesi membri devono decidere quanto produrre e valutare tagli o aumenti di produzione.

Nel 2016 è nata anche l’OPEC+, che include produttori esterni come Russia, Kazakistan e Messico, con l’obiettivo di rafforzare il controllo sull’offerta globale.

L’UAE rappresenta circa il 10% della produzione totale dell’OPEC+, posizionandosi come 5° produttore dell’organizzazione.

La decisione degli Emirati Arabi Uniti di lasciare sia l’OPEC che l’OPEC⁺ rappresenta la sfida più grande al cartello da decenni e altererà profondamente i tentativi di gestire il mercato petrolifero.

La decisione rappresenta un rifiuto del sistema di controllo della produzione dominato negli ultimi anni dall’Arabia Saudita e segnala che gli UAE prenderanno le proprie decisioni sulla produzione in futuro.

Sarà ancora più dannosa se altri grandi produttori decideranno di andarsene o saranno incoraggiati a ignorare gli accordi di produzione per perseguire i propri interessi.

Liberi dai vincoli OPEC, gli Emirati Arabi Uniti possono ora superare le quote di produzione stabilite a 3,2-3,5 milioni di barili di petrolio al giorno e puntare alla loro capacità massima di 5 milioni di barili di petrolio al giorno entro il 2027.

Questo significa potenzialmente 1–2 milioni di barili in più al giorno.

Nel lungo periodo, un aumento strutturale dell’offerta tende a esercitare pressione ribassista sui prezzi favorendo i consumatori e penalizzando i produttori energetici.

In condizioni normali, una notizia di questo tipo avrebbe avuto un impatto immediato rilevante.

Oggi però il focus del mercato è altrove a causa delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente che hanno portato la chiusura dello Stretto di Hormuz e a possibili shock di offerta nel breve termine.

Il risultato è che l’effetto dell’uscita degli UAE è, per ora, secondario rispetto al rischio geopolitico.

Siamo di fronte a due forze che si muovono in direzioni opposte.

Nel breve periodo prevale una spinta rialzista, alimentata dalle tensioni geopolitiche e dal rischio concreto di interruzioni dell’offerta.

Su un orizzonte più lungo, invece, il quadro tende a cambiare: la maggiore libertà produttiva degli Emirati e il progressivo indebolimento del cartello OPEC potrebbero esercitare una pressione ribassista sui prezzi del petrolio.

Tuttavia, il percorso non sarà lineare.

Il mercato energetico si trova oggi al centro di una fase di forte instabilità, in cui shock geopolitici e dinamiche cicliche possono facilmente sovrastare le variabili strutturali.

In conclusione l’uscita degli Emirati non cambia immediatamente il mercato, ma indebolisce uno dei principali strumenti di controllo dell’offerta globale e aumenta la probabilità di un mercato petrolifero più volatile e meno coordinato.

I Grafici della Settimana

Sell in May and go away

Il periodo tra maggio e ottobre viene spesso etichettato come il più debole per l’S&P 500, ma i dati raccontano una realtà diversa. Negli ultimi dieci anni, infatti, l’indice ha chiuso quei mesi in negativo una sola volta: un dato che dovrebbe offrire maggiore tranquillità agli investitori con una visione rialzista.

News Flash

1) Il petrolio Brent tocca i 126$ al barile, il livello più alto dal 2022 e ai massimi dall’inizio della guerra. La chiusura dello stretto di Hormuz e il blocco navale USA rimangono ancora attivi.

2) Come da attese la BCE lascia i tassi di interesse fermi al 2,15% e i tassi sui depositi al 2%.

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- il Team di Athena SCF

A cura di Davide Pasetto, consulente finanziario indipendente