Ciao, oggi parliamo della battaglia dell'intelligenza artificiale tra Cina e Stati Uniti.

Negli ultimi giorni, il panorama tecnologico e finanziario globale è stato scosso dal rilascio di DeepSeek-R1, il modello di IA cinese che sta sfidando il dominio di OpenAI. 

L’evento ha generato un vero e proprio“Sputnik Moment” per il mondo occidentale, pronto a scoprire di cosa si tratta?

Il punto sui mercati 🔘

DeepSeek-R1: il nuovo Sputnik Moment

Oggi non potevo non parlarti di quello che è successo lunedì, quando i mercati hanno tremato di fronte alla notizia della nuova intelligenza artificiale cinese, che è stata definita Sputnik Moment.

Lo Sputnik Moment è un termine che indica un punto di svolta storico in cui una nazione si rende conto di essere rimasta indietro in un settore tecnologico o scientifico chiave rispetto a un concorrente, e di conseguenza avvia una mobilitazione per colmare il divario.

Il concetto deriva dal lancio dello Sputnik 1 da parte dell'Unione Sovietica il 4 ottobre 1957. 

Si trattava del primo satellite artificiale in orbita attorno alla Terra, un evento che colse di sorpresa gli Stati Uniti e segnò l'inizio della corsa allo spazio durante la Guerra Fredda. 

Per gli americani, il successo sovietico rappresentò una grave minaccia strategica e tecnologica, portando alla creazione della NASA (1958) e a ingenti investimenti nell'educazione scientifica e nell'innovazione tecnologica.

Un secondo Sputnik Moment significativo è stato quello avvenuto nel 2016 con la storica vittoria dell'intelligenza artificiale AlphaGo di DeepMind contro il campione mondiale di Go Lee Sedol.

AlphaGo è un programma di intelligenza artificiale sviluppato da DeepMind, una società di Google, progettato per giocare a Go a un livello superiore a quello umano. 

Go è un gioco da tavolo cinese considerato uno dei giochi più complessi al mondo con più combinazioni possibili di quelle presenti negli atomi dell’universo osservabile.

Fino a quel momento nessuno avrebbe mai pensato che l’AI avrebbe potuto battere un campione di Go per almeno un’altra decade.

Questo evento segnò un punto di svolta nell’evoluzione dell’IA e generò una reazione significativa, in particolare in Cina, che lo interpretò come un segnale di allarme sulla necessità di investire massicciamente nell'intelligenza artificiale.

La Cina interpretò quella sconfitta come un punto di non ritorno, avrebbe dovuto recuperare terreno nei confronti degli Stati Uniti nella corsa verso l’AI.

Nel 2017, la Cina lanciò il New Generation AI Development Plan, con l'obiettivo di diventare leader mondiale nell’IA entro il 2030.

I frutti di quello Sputnik Moment stanno ora maturando, con DeepSeek a guidare la trasformazione.

DeepSeek è una società cinese nel campo dell'intelligenza artificiale, fondata nel 2023 da Liang Wenfeng, co-fondatore del fondo speculativo quantitativo High-Flyer. 

L'azienda ha rapidamente guadagnato l'attenzione internazionale grazie allo sviluppo di modelli open-source di linguaggio naturale che competono con quelli di giganti del settore come OpenAI e Meta. 

Lunedì 27 gennaio 2025 è stato rilasciato il modello DeepSeek-R1, che offre prestazioni comparabili a modelli avanzati come GPT-4 di OpenAI, ma con costi di addestramento significativamente inferiori, stimati intorno ai 6 milioni di dollari rispetto ai 100 milioni di GPT-4, praticamente meno dell’1% del budget.

DeepSeek-R1 è un modello “Chain of Thought" che utilizza il Reinforcement Learning per risolvere problemi complessi in modo autonomo.

Invece di essere addestrato con esempi step by step, R1 impara da solo provando diverse soluzioni e rafforzando quelle migliori.

Secondo OpenAI, DeepSeek avrebbe impiegato una tecnica chiamata model distillation per migliorare le prestazioni del proprio modello, apprendendo da modelli più avanzati, potenzialmente violando i termini di servizio di OpenAI.

La popolarità dell'applicazione di DeepSeek è cresciuta rapidamente, diventando l'app gratuita più scaricata su App Store in diversi paesi, inclusi Stati Uniti e Cina.

Questo successo ha avuto un impatto significativo sui mercati finanziari, causando una forte discesa delle azioni tecnologiche americane che hanno portato il Nasdaq 100 a perdere il -3%.

Inoltre è stata realizzata la più grande perdita della storia per una singola azione in un giorno, parlo del -17% nelle azioni di Nvidia, pari a circa 600 miliardi di dollari in capitalizzazione di mercato. 

Questa perdita può essere paragonata al valore dell’intera borsa italiana come se tutto d’un tratto le 40 società all’interno del FTSE MIB fossero scomparse.

Questa vicenda è collegata al concetto di "Winners Take All" (letteralmente: "i vincitori prendono tutto") dove un numero ristretto di aziende o attori raccoglie la maggior parte dei profitti e del valore, lasciando poco spazio per altri concorrenti, come quindi non citare le Magnifiche 7.

Tale concetto sembrava essere collegato anche all'intelligenza artificiale, soprattutto nell’ultimo anno e mezzo.

Il nuovo modello cinese però frantuma questa teoria e inserisce competizione all’interno del mondo AI.

Ne avevamo parlato poche settimane fa di come gli Stati Uniti avevano, e per ora hanno ancora, un vantaggio competitivo quando si parla di AI.

Se però l’AI americana è basata sul capitale, quella cinese è basata sulla forza lavoro e sull’autofinanziamento.

Dove negli USA l’AI è orientata verso il consumer mentre in Cina si è rivolti verso la collettività.

Potrebbe, e dico potrebbe, essere quindi finito il concetto di "Winners Take All" per quanto riguarda l’AI.

Il tema da affrontare è quindi quello dell’altissima concentrazione degli investimenti globali all’interno della borsa americana, circa il 70% del totale.

Argomento di cui abbiamo parlato nelle ultime newsletter ma che ora può prendere una piega differente.

Stranamente però nelle ultime settimane, il rallentamento dei flussi verso l’America non si è tradotto in un’immediata corsa agli investimenti sulla Cina, nonostante il Paese sia protagonista dell’innovazione e abbia registrato una performance migliore rispetto agli Stati Uniti nel 2024. 

Al contrario, i capitali si stanno dirigendo verso l’Europa, che pur essendo ancora a sconto rispetto al mercato americano, presenta valutazioni più elevate rispetto alla Cina.

Questo fenomeno riflette il persistente scetticismo di una parte degli investitori nei confronti della Cina, considerata ancora ininvestibile per ragioni geopolitiche di lungo periodo.

Inoltre, il timore di nuovi dazi americani e sanzioni scoraggia ulteriormente gli afflussi verso Pechino. 

Anche l’Europa dovrà affrontare potenziali misure protezionistiche, ma l’impatto sarà probabilmente più contenuto rispetto a quello previsto per la Cina.

Il quadro che emerge è curioso: l’America scuote l’albero con la sua crescita economica e le tensioni commerciali, la Cina lo scuote con la sua innovazione e una crescita doppia rispetto a quella americana, ma è l’Europa a raccogliere i frutti in borsa.

E’ ancora troppo presto per trarre le conclusioni di come andrà questo 2025 dove comunque gli Stati Uniti rimangono i leader di borsa per diversi fattori già trattati.

Due però sono gli indici che potrebbero trarre giovamento dallo Sputnik Moment del 2025:

• Hang Seng TECH Index

• CSI Overseas China Internet Index

Indici che includono le principali società cinesi orientate alla tecnologia, all’e-commerce e ai semiconduttori.

FED non taglia. BCE taglia i tassi di 25 punti base

La FED ha mantenuto il costo del denaro al 4,25-4,50%.

Durante la conferenza stampa, Jerome Powell ha sottolineato i significativi progressi dell’economia negli ultimi due anni, evidenziandone la solidità.

Il settore immobiliare si è stabilizzato dopo un periodo di debolezza a inizio 2024, mentre il mercato del lavoro non rappresenta attualmente una fonte di pressione inflazionistica.

In generale, la FED vuole vedere ulteriori progressi nella riduzione dell’inflazione prima di intervenire.

Nel 4° trimestre 2024, il PIL USA si è attestato al 2,3%, meno delle attese degli analisti censiti da Reuters al 2,6% e al precedente 3,1%.

I consumi sono cresciuti del 4,2%, sostenuti in particolar modo dalla ripresa delle vendite di auto.

La BCE invece ha ridotto il costo del denaro di 25 punti base, portando il tasso sui depositi al 2,75%.

Durante la conferenza stampa successiva alla riunione della BCE, Christine Lagarde ha confermato che il processo di disinflazione procede come previsto e che l'inflazione resta in linea con le proiezioni, con l'obiettivo di rientrare nel target entro la fine dell'anno. 

Tuttavia, l'economia rimane debole nel breve termine.

Le esportazioni dovrebbero sostenere la ripresa grazie alla crescita della domanda globale, salvo un'escalation delle tensioni commerciali. 

Nonostante le condizioni per una ripresa siano presenti, la fiducia dei consumatori resta fragile e l’aumento dei redditi reali non è ancora sufficiente a stimolare i consumi.

Il mercato del lavoro si mantiene solido, sebbene abbia mostrato segnali di rallentamento negli ultimi mesi.

Notizie Flash

• Mediobanca ha respinto l’offerta di MPS, giudicandola dannosa per gli azionisti in quanto priva di logica strategica e finanziaria.

• La SEC ha approvato l'ETF combinato BTC-ETH di Bitwise. L'ETF offre agli investitori esposizione a bitcoin ed ethereum spot, ponderata per capitalizzazione di mercato. L'ETF sarà lanciato sul New York Stock Exchange.

La settimana di Athena SCF

Nuovo video sul canale Youtube:

Buon investimento!

- il Team di Athena SCF

A cura di Davide Pasetto, consulente finanziario indipendente.